警惕中國通過簡單的六步放出房地產泡沫的魔鬼

一周前，我們報道了中國的一些投機者們為了交易置換房子情愿排幾天的隊。我們指出，中國一線城市最近出現的(也是最大)房地產泡沫牢牢抓住了廣大民眾，并且這個房地產泡沫的情況讓人不安。

為了更直觀的了解目前中國房地產泡沫情況，我們可以看看下圖——泡沫完全存在于一線城市；由于商品泡沫的破裂，中國除一線城市之外的其它地區正在遭受痛楚，這些地方還出現了失業人員的出逃，可以說，所有人都放棄這些地方了。

中國房地產價格同比情況(一線城市，二線城市和其它地方)

中國上海和深圳的房屋需求變得“充滿泡沫”，以至于中國新華社周三都對不斷增長的杠桿風險發出了警告，并呼吁采取進一步收緊措施以限制市場。

我們知道散戶投機者只不過是一些小魚，他們只不過利用了最近房地產市場的瘋狂來投機，真正的大魚是那些有著更多資本，更多杠桿的人，他們是最終能影響市場的人。正如中國媒體在一篇文章中所解釋的那樣。

在中國國內媒體發表的一篇文章中，我們了解到了深圳和其它一線城市房價快速上漲的原因。這篇文章指出，房地產市場的瘋狂是不祥的，預示著更多的資本外流和貨幣貶值即將到來。

這篇文章的主旨是，企業所有者、外國工廠老板等是這次房價大幅上漲背后的原因。這篇文章其它一些重要觀點包括：

最近房地產泡沫中典型的房屋交易過程為：

一些企業所有者與他的司機或是保姆訂立一份假的雇傭合同，標示出很高的收入，從而獲得高月度抵押。

這些企業所有者把他的房產以一個最高的價格(銀行評估的最高價格)賣給他的保姆或是司機。保姆或司機并不關心房屋價格是多少，他們只是按雇主的要求辦。

之后這些企業所有者把30%的首付款給了保姆(最近中國央行又把首付比例降低了)，而他自己則收到了房屋的所有付款(實際上獲得了銀行的貸款，即70-80%的房款)。

保姆或司機搬到了雇主的高檔豪宅里，這也是為什么主流媒體稱這次房地產繁榮為“改善性購房”。保姆或司機一直住在豪宅里，直到房屋的實際所有者決定不再支付抵押貸款。

房屋屋主(企業所有者)基本上是通過中國央行的幫助(信貸寬松、低首付比例)把他的房產兌換為現金了。在把現金兌換出來后，企業所有者會通過進出口貿易通道把資金轉移出中國，其結果可能加劇資本外流。

在將來的某個時候，企業所有者將停止支付抵押貸款，因為他們已經把房產兌換了，獲得了大量的錢財。銀行會收回房屋；保姆或司機又會回到他們原來居住的地方。

目前，深圳房地產債務占總債務的比重已經升至22.4%，是上海的1.7倍，北京的2.25倍。

但更加讓人擔心的是，由于這個流程基本上可以在中國任何地方進行，上海和北京的精英們也許很快就會效仿，三線和四線城市的精英們可能也會做同樣的事，而三四線城市的地方政府拯救房地產市場的需求更為迫切。

考慮到精英階層和聰明的投資者正在通過此種方式來利用中國現有的銀行系統，并把資金轉移出去，中國3.2萬億美元的外匯儲備(已經連續下跌4個月了)看起來就不是那么令人印象深刻了。

隨著房地產市場的再次大幅上漲，房地產是否能夠繼續作為中國家庭首要、甚至唯一的投資選擇，再一次成為中國全國街頭巷尾廣泛為大家所討論和爭辯的一個熱門話題。

其實，泡沫形成的一個很重要的原因，并非在于投機的標的有任何長期投資價值；恰恰相反，而是往往由于投機者對于投機目標，抱有太多不切實際的期望。泡沫之所以形成，主要是由于投機者“買漲不買跌”的投機心理受到價格上漲的進一步強化。而泡沫之所以崩盤，往往也是由于投機者對價格上漲的預期變得越來越脆弱，投機意愿越來越弱，直到有一天可能一個看似微小或者遙遠的蝴蝶事件，會徹底顛覆泡沫里的“瘋牛”思維并引發泡沫的崩盤。

更有趣的是，很多研究和歷史事件表明，泡沫越是臨近崩盤之前，漲幅反而特別大。回顧過去二三十年在全球出現的幾次重大泡沫，無論是80年代末期的日本股市，90年代末期的美國納斯達克市場，2007年的中國A股市場，往往是在市場見頂并且之后崩盤之前的6到12個月里，走出大幅瘋狂上漲的行情。而等到泡沫崩盤之后，市場不但把市場見頂之前一年的漲幅悉數退回，而且還會跌回到遠遠低于市場最后的瘋狂上漲之前的水平。

但是，在大幅上漲面前，投資者很難不為之所動。即使是如老虎基金的創始人羅布森這樣資深的投資者，也因為覺得看不到泡沫的盡頭，而在互聯網泡沫崩盤之前不久，決定解散自己擁有傳奇業績的基金。再早如全人類偉大的物理學家牛頓爵士，雖然在英國南海泡沫之初戰斬獲了豐厚的投資收益，但是沒能頂住泡沫末期瘋漲的誘惑，在投機狂潮接近崩盤的時候賭上了全部身家，最后當然也就落得了賠光全部身家的下場。牛頓在此之后曾經發出“我可以估算天體的距離，但是沒法估算人類內心的瘋狂”哀嘆。

由于幾乎全市場的投資者都相信并不存在泡沫，因此所有投資者都認為市場具有投資價值，也因此所有投資者都會買入泡沫資產。但問題由此而來了，如果所有的投資者都已經買入了泡沫資產，那哪還再有韭菜來充當“接盤俠”的角色呢？如果沒有人接盤，那么投資者擁有的，到底是什么？（雙刀） 

來源：今日全球頭條（ifeng_igold）